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Pictet AM: Aggiornamento sulla strategia di investimento

di G.I. 13 Settembre 2018

"L’indice S&P500 ritrova i massimi di inizio anno (+8% da fine 2017) grazie alle buone performance del comparto tecnologico (Nasdaq 100, +17% YTD) trascinato dal buon contesto macro, dai solidi utili aziendali e da fattori tecnici: i buyback azionari favoriti dalla riforma fiscale continuano ad essere un elemento decisivo. I mercati Emergenti, alle prese con crisi idiosincratiche in Argentina e Turchia rischiano il contagio soprattutto nei paesi con ampio disavanzo commerciale e necessità di finanziamento esterno (in valuta forte). Neppure l’accordo tra USA e Messico per rivedere il trattato commerciale Nafta è stato sufficiente a riportare una maggiore serenità per gli investitori. Il mercato del lavoro statunitense continua a essere solido (disoccupazione sotto il 4% e con un segnale di accelerazione  salariale, al 2,9%). L’Europa ad agosto ha risentito delle turbolenze provenienti da Emergenti (30% degli utili dello Stoxx600 esposti sull’area geografica) e Italia (allargamento dello spread in prossimità di quota 300 a fine agosto) sottoperformando gli USA di oltre 8 punti percentuali (Eurostoxx50 vs S&P500)".

 

Così Andrea Delitala, Head of Investment Advisory e Marco Piersimoni, Senior Portfolio Manager di Pictet Asset Management nell’Aggiornamento sulla strategia di investimento di Settembre 2018 in cui sottolineano come la curva dei rendimenti USA è sempre più piatta (differenza tra rendimenti 2-10 anni, 0.2%) "per questo, la fase di rafforzamento del dollaro sembra avvicinarsi all’esaurimento, come testimonia anche il numero di rialzi della FED prezzati nei prossimi 2 anni (circa 3), tuttavia, nel breve (1-3 mesi) è difficile intravedere un cambio di rotta significativo"

 

Maggiormente costruttivi, invece, sull’azionario cinese, "dove una parte significativa del rallentamento macro e delle tensioni commerciali USA-Cina sembra prezzata: la banca centrale - scrivono - sembra pronta a fornire maggiore liquidità e per questo manteniamo un atteggiamento costruttivo nonostante l’imminenza di un nuovo round di tariffe che, a breve, potrebbero entrare in vigore. Le discussioni sulla legge di bilancio italiana sembrano aver preso, a giudicare dalle indicazioni preliminari di inizio settembre un tono costruttivo: un deficit di bilancio sul 2019 su livelli di poco superiori al 2% (deficit di poco superiore ai €30 miliardi) potrebbe - concludono - permettere un rally significativo per BTP e attivi di rischio correlati (banche, FTSEMIB, Eurostoxx)". 

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VAR, %QUOT. €CAPITALIZ. €SCAMBI €
Aedes -0.52 1.6760 53,599,015 0.061
Beni Stabili -0.67 0.7365 1,671,555,099 0.838
Brioschi 0.33 0.0600 47,259,891 0.004
Coima Res -0.80 7.4800 269,332,360 0.057
Dea Capital 0.00 1.2720 390,010,591 0.170
Gabetti Holding 1.32 0.2300 13,492,354 0.008
Hi Real -3.00 0.0291 2,114,861 0.000
Igd -1.05 5.9510 656,644,665 0.636
Italcementi 0.00 10.5800 3,695,283,794 0.000
Mutuionline -1.28 16.9800 679,200,000 2.073
Nova Re 5.00 4.2000 43,588,335 0.004
Prelios 0.00 0.1154 157,415,641 0.000
Risanamento -1.45 0.0204 36,737,222 0.080
VAR, %QUOT. €CAPITALIZ. €SCAMBI €
-0.20 1,368.0000 142,101 0.021
1.55 980.0000 83,155,940 0.078
-1.40 830.9000 55,403,581 0.007
-2.13 234.5000 122,296,440 0.019
-2.16 13.4800 8,088,040 0.009
0.00 50.0000 13,423,700 0.000
-0.11 466.5000 56,913,000 0.000
0.00 84.8000 178,531,390 0.000
0.00 467.0000 52,956,866 0.000
-0.98 80.2100 116,699,695 0.021
1.08 410.0000 23,124,000 0.000
1.47 24.8500 1,528,374 0.000
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0.00 36.1050 2,484,024 0.000
1.44 1,044.8000 0 0.023
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