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Kames Capital: I FAANG sono giunti al capolinea?

di Neil Goddin, head of equity quantitative analysis di Kames Capital, 17 Luglio 2018

I titoli dei big 5 della tecnologia statunitense hanno raggiunto i loro massimi storici, con alcuni che accarezzano ormai la strabiliante valutazione di 1 trilione di dollari. Battere questi record sembra impensabile. La storia, tuttavia, ci suggerisce che la strada verso la vetta non ha ancora raggiunto il capolinea. In Kames viene eseguita un’analisi che classifica i vari titoli sulla base delle loro prospettive di crescita e da inizio anno tutti i colossi tech, Facebook, Apple, Amazon, Netflix e Google, hanno migliorato il loro ranking grazie alla solidità dei fondamentali e alla crescita dei loro utili. 

 

Di certo il caso Cambridge Analytica è servito a palesare i rischi correlati all’enorme potere dei giganti tecnologici e gli investitori hanno iniziato a riconsiderare le loro tesi di investimento dopo un periodo pluriennale di sovra-performance. A prescindere da ciò, noi manteniamo una visione positiva sul futuro delle Big Five. Sebbene le valutazioni appaiano a molti astronomiche, con la capitalizzazione di Apple salita a 950 miliardi di dollari, seguita da Amazon (823 miliardi) e Alphabet (795 miliardi), non ci troviamo infatti ancora al punto di poterle considerare sopravvalutate se ci confrontiamo con i titani delle ere passate.  

 

Si paragonano i FAANG di oggi con i fantasmi e gli zombie delle società del passato e la percezione è che stiano sconfinando i propri limiti. Questi face-to-face avvengono però sulla base di un valore nominale del dollaro. Contestualizzando il tutto alla situazione odierna, ovvero includendo nel calcolo inflazione e l’attuale valore del biglietto verde, la narrativa prende una piega diversa.

 

La natura asset-light dei modelli di business dei FAANG, inoltre, si traduce in una minore necessità di capitale per ogni dollaro di crescita e a meno livelli manageriali, fattori che aumentano il loro potenziale nel lungo termine. Credo che questa formula sia un motore affidabile e consistente al quale affidarsi per crescere e che ci siano ancora ampi margini prima che la dimensione di queste aziende possa diventare una zavorra. 

 

Altro elemento che gioca a favore della tesi pro-FAANG sono gli importanti investimenti che hanno permesso a queste piattaforme di espandersi nel tempo e che rappresentano ora un’imponente barriera che ostacola l’entrata di potenziali insidiatori, oltre che uno strumento che permette alle imprese di accedere alle nuove frontiere della crescita – che siano queste l’apprendimento automatico, la guida autonoma o le ultime applicazioni digitali (Internet of Things). In conclusione, che si adotti una visione di lungo o breve termine, c’è ancora molto da apprezzare dei colossi tecnologici statunitensi, sia quantitativamente che qualitativamente.

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QUOTAZIONI
VAR, %QUOT. €CAPITALIZ. €SCAMBI €
Aedes 0.00 0.2485 79,471,093 0.577
Beni Stabili 0.67 0.7565 1,716,946,955 0.475
Brioschi 0.58 0.0690 54,348,874 0.000
Coima Res 1.32 7.7000 277,253,900 0.025
Dea Capital -1.28 1.2360 378,972,556 0.172
Gabetti Holding -5.38 0.2990 17,540,060 0.016
Hi Real -3.00 0.0291 2,114,861 0.000
Igd 0.43 6.5190 719,318,866 0.732
Italcementi 0.00 10.5800 3,695,283,794 0.000
Mutuionline 1.33 13.7000 548,000,000 0.367
Nova Re 0.00 4.3800 45,456,407 0.000
Prelios 0.00 0.1162 158,506,911 0.000
Risanamento -2.33 0.0251 45,201,190 0.078
VAR, %QUOT. €CAPITALIZ. €SCAMBI €
0.00 1,437.2000 149,268 0.000
0.88 1,150.0000 97,581 0.018
0.15 863.3000 57,563,981 0.006
-1.91 270.1000 140,862,552 0.010
-14.43 11.5520 6,931,235 0.005
0.82 49.4000 13,262,616 0.000
-0.11 466.5000 56,913,000 0.000
0.18 84.9500 178,847,189 0.000
0.28 431.8000 48,965,256 0.000
0.69 87.3000 127,015,127 0.008
1.08 410.0000 23,124,000 0.000
1.47 24.8500 1,528,374 0.000
0.00 4.0200 0 0.000
-0.01 41.8000 2,875,840 0.000
0.17 1,175.2000 0 0.011
1.54 555.0000 71,595,000 0.016
0.00 300.0000 18,000,000 0.000
0.02 272.0000 0 0.008
-2.07 56.8000 36,726,312 0.000
1.15 749.5000 119,920,000 0.060
-0.78 620.1000 19,130,085 0.006
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